효성 주가 안정적 배당과 다각화된 사업구조를 고려한다면 너무 매력적인 가격

해당 글은 해당 기업에 대한 개인적인 조사를 바탕으로 작성되었습니다. 판단은 개인의 몫임을 알려드리며 최대한 편향되지 않고 정확한 정보를 전달해드리기 위해 노력하겠습니다.

1.사업분석

2. 배당금

1.사업분석

효성은 지주회사로서 자회사의 지분관리 및 투자 등을 주요 사업으로 하며, 지분법손익, 운송매출(물류용역 사업), 제품매출(카매트 등 인테리어 사업), 용역매출(연구용역, IR용역, 교육용역 등), 기타매출(CI로열티수익, 임대수익 등)을 매출로 인식하고 있습니다.

연결 종속회사는 무역, 섬유제조, 정보통신, 펌프, 수입차 딜러 등의 사업을 영위하고 있습니다.

무역사업 부문은 철강, 스판덱스 등 제품을 계열사 등으로부터 수입하여 주로 미국 내수용으로 판매하며,

섬유제조 부문은 해외 공장에서 타이어 보강재, 카페트, 에어백 쿠션 등을 직접 생산하여 판매합니다.

정보통신 부문은 국내는 물론 미국, 러시아 등 해외 은행 등에 ATM 판매, 유지보수 서비스를 제공하고 있으며,

펌프제조 부문은 국내외 건설사, 발전사, 공장 등에 펌프를 생산/판매하고 있습니다.

수입차 딜러 사업은 페라리, 마세라티 자동차를 수입/판매합니다.

2022년 1~6월 연결기준 사업부문별 매출액은

지주사업 부문 4,917억원,
무역사업 부문 5,338억원,
섬유제조 부문 1,492억원,
정보통신 부문 4,687억원,
펌프제조 부문 828억원,
수입차딜러 부문 1,024억원,
기타 부문 302억원, 연결조정 -238억원 등 총 18,351억원입니다.

매출부문이 매우 고르게 분포되어있습니다.

당기 무역사업 부문 및 섬유제조 부문 등의 매출은 전년 동기 대비 크게 증가하였습니다. 지배회사 및 종속회사의 주요 제품 판가 및 원료가는 원화가치 절하 및 유가 상승 등의 영향으로 상승하였습니다.

효성그룹 홈페이지 참조

효성 종속회사가 아닌 주요자회사는 효성티앤씨㈜, 효성중공업㈜, 효성첨단소재㈜, 효성화학㈜이 있습니다.

효성티앤씨㈜의 사업부문은 섬유 부문과 무역 등 부문으로 나누어져 있으며, 섬유 부문의 주요 제품은 스판덱스, 나일론원사, 폴리에스터원사, PTMG 등이고, 무역 등 부문의 주요 제품은 NF3가스, 타이어보강재 등 입니다. 효성티앤씨㈜의 연결기준 2022년 반기 누적 매출액은 49,046억원이며, 섬유부문은 36,393억원, 무역 부문은 28,879억원, 연결조정 -16,226억원입니다.

효성중공업㈜은 중공업 부문과 건설 부문을 핵심 사업으로 하고 있습니다. 중공업 부문에서 생산 및 판매 중인 주요 제품으로는 전력산업의 핵심 설비인 변압기, 차단기와 산업 생산설비 등에 광범위하게 이용되는 전동기, 감속기 등이 있으며, 건설 부문은 국내외에서 주택사업, 재개발ㆍ재건축사업, 업무ㆍ상업시설, 토목ㆍ환경, SOC(사회간접자본) 사업 다양한 건설 사업을 영위하고 있습니다. 2022년 상반기 효성중공업㈜의 연결기준 매출액은 15,263억원으로, 이 중 중공업 부문의 매출액은 전체 매출액의 52.38%인 7,995억원이며, 건설 부문의 매출액은 전체 매출액의 46.79%인 7,142억원입니다.

효성첨단소재㈜ 및 효성첨단소재㈜의 해외종속회사가 영위하는 사업은 제품 및 제조공정의 특징, 시장 및 판매방법의 특징 등에 따라 산업자재, 섬유 및 기타 부문으로 구분할 수 있습니다. 효성첨단소재㈜의 연결기준 2022년 반기 매출액은 20,282억원이며, 산업자재부문 매출액은 19,291억원입니다

효성화학㈜은 단일 영업부문인 화학부문을 주요 사업으로 영위하고 있습니다. 화학 부문의 주요 제품은 PP, TPA, Nylon Film, PET Film, NF3 Gas, TAC Film 등이며, 연결기준 2022년 상반기 매출액은 14,936억원입니다.

2022년 반기 사업보고서 참조

종속회사는 지분율이 50%이상인 회사로 완전 지배하는 회사이기 때문에 매출액의 전체를 재무제표상에 합치고 관계기업은 지분율 만큼만 지분법 손익으로 손익계산서상에 반영됩니다.

2022년 반기 사업보고서에서 알 수 있듯 지주회사 효성은 수많은 종속회사와 관계회사를 보유하고 있습니다.
이는 경기침체가 왔을 때 특정 사업부문에 피해를 입는다고 해도 수익이 비교적 평탄하게 유지될 수 있다는 것을 의미합니다.

2. 배당금

2017년부터 효성은 주당 5,000원 이상의 배당을 꾸준히 해왔습니다. 이는 당기순이익이 거의 적자에 가까웠던 2020년에도 마찬가지였습니다.

이는 효성의 오너가가 많은 주식담보대출을 많이 받고 있으며 이에 따른 이자비용을 부담할 때 배당금으로써 그것을 충당하기 때문입니다. 따라서 효성의 배당금은 5,000원 아래로 내려가기는 앞으로도 쉽지 않을 것으로 보입니다.

작년 배당금 지급 수준은 1,300억 수준이었으며 2022년 반기말 현재 효성이 보유중인 현금성자산은 1,400억으로 현금 배당 능력 또한 충분히 있습니다. 만약 5,000원의 주당 배당이 올해 나온다면 현재 주가인 71,000 기준으로 배당수익율은 무려 7%에 육박합니다.

다양한 사업부문 그리고 높은 배당수익률을 고려해봤을 때 현재 효성 주가는 매력적인 것은 분명한 것 같습니다.

다만 최근 시장의 분위기가 너무 좋지 않기 때문에 매수가 조심스러운 때이므로 관망 혹은 분할 매수를 하는 것이 좋을 것 같습니다.

해당 글은 효성에 대한 매수추천 글이 아닙니다. 참고목적으로만 사용해 주시면 감사하겠습니다.