화승인더 아디다스 ODM사업과 배당매력까지 갖춘 가치주

해당 글은 해당 기업에 대한 개인적인 조사를 바탕으로 작성되었습니다. 판단은 개인의 몫임을 알려드리며 최대한 편향되지 않고 정확한 정보를 전달해드리기 위해 노력하겠습니다.

1.사업분석

2. 배당금

1.사업분석

화승인더는 아래와 같이 여러자회사를 지배하는 지주회사이며 사업부문으로는 신발부문, 화학부문, 유통 및 금융부문이 있습니다.

화승인더 지배구조 화승인더 홈페이지 참조

지주회사이다보니 대부분의 매출은 자회사를 연결하는 과정에서 합해지는 매출이 대부분이며 지주회사인 만큼 매년 꾸준히 배당을 실시하고 있습니다.

화승인더의 주요매출처인 신발부문은 신발관련 제상품과 모자관련 제품으로 매출이 구성되어있습니다. 신발관련 제상품은 매출처와 보장된 가격(수익율)보다 높은 수익의 창출을 위해  혁신을 통한 생산효율성 증가, 자동화설비 도입 등을 통한 인당생산성 및 로스율 감소를 통해 아디다스와 협의된 Profit 이상의 이익을 창출하고 있습니다.

신발부문의 ODM신발 가격은 아디다스와의 ODM 계약에 따라 상호간 협의된 가격으로 판매하고 있습니다. 화학사업의 경우, 국제유가 및 환율 등 매입원가를 반영하여 판매단가를 적용하고 있으며, 국제유가 및 환율 등 시장 상황에 따라 가격 변동이 발생하고 있습니다.

2022 3분기 화승인더 사업보고서 참조

화승인더가 매력적인 이유는 전세계에서 화승인더가 아디다스 ODM 협력사 중 2위 규모의 회사이기 때문입니다. 아디다스는 전세계적으로 두터운 팬층을 확보한 브랜드로써 매출의 부침이 없으며 꾸준한 매출을 내기 때문에 협력사인 화승인더 또한 안정적인 매출을 확보하고 있습니다.

또한 아디다스와의 협력관계는 상당히 오래된 관계로서 이 관계가 틀어질 가능성 또한 낮습니다. 중국에서 제로코로나 정책이 종료되고 다시 중국 경제가 회복된다면 화승인더의 주가는 다시 올라갈 가능성이 높습니다.

화승인더의 주가는 최고점대비 약 70%하락한 상황이며 화승인더의 매출 창출 능력을 고려해봤을 떄 현재의 주가는 지나지게 하락한 것으로 보입니다.

화승인더는 위와같이 다양한 사업을 하고 있기는 하지만 거의 대부분의 매출을 아디다스 ODM에서 나온다고봐도 무방합니다.

화승인더의 자회사 중에서 아디다스 ODM사업을 하는 회사는 화승엔터프라이즈로 화승엔터프라이즈도 코스피 상장사입니다.

보통 지주회사보다는 사업회사가 매력적인 경우가 많지만 화승인더는 꾸준한 배당을 멈춘적 없이 하고 있다는 점에서 화승엔터프라이즈보다는  화승인더가 더 눈에 들어왔습니다.

2. 실적과 배당금

화승인더 공식 홈페이지 참조

화승인더의 연결매출은 매년 1조를 넘으며 당기순이익도 평균적으로는 약 500억 정도 내고 있습니다.

2017년부터 2021년까지 화승인더의 배당금은 25, 40 ,45 188,188원으로 실적에 상관없이 매년 증가하거나 동일한 수준을 해왔습니다.

현재 화승인더의 주가는 4,020원으로 전년과 동일한 188원의 배당이 결정될 경우 배당수익률은 4.68%입니다. 올해 당기순이익은 약 300정도는 될 것으로 예측이 되기 때문에 188원의 배당은 어렵지 않을 것으로 보입니다.

또한 화승인더의 회장인 현석호 부회장은 약 150억의 증여세를 연부연납해야하는 상황으로 년간 약 28억의 증여세를 내야하는 상황이기 때문에 앞으로 향후 3년 정도는 현재수준의 배당을 할 수 밖에 없을 것으로 보입니다.

증여세는 2021년부터 납부를 시작했으며 현석호 회장(증여후 지분율22.63%) 이 주식담보대출을 받아 이자부담을 하고 있는 상황에서 배당으로 이 이자와 증여세 납부까지 해야하는 상황이기 때문에 배당을 줄이기는 힘들 것으로 보입니다.

안정적인 매출과 바닥을 확인한 주가 그리고 매력적인 배당 수익률 까지 확실히 눈여겨 봐야할 종목인 것은 분명한 것 같습니다.

종합적으로 잘 판단하시어 투자에 참고해주시면 감사하겠습니다.