서울옥션 주가 급등한 이유, 토큰증권과의 연관성

해당 글은 해당 기업에 대한 개인적인 조사를 바탕으로 작성되었습니다. 판단은 개인의 몫임을 알려드리며 최대한 편향되지 않고 정확한 정보를 전달해드리기 위해 노력하겠습니다.

1. 사업분석

2. 급등이유

3. 실적

1. 사업분석

미술시장은 1차 시장(Primary Art Market)인 화랑(갤러리)과 2차 시장(Secondary Market)인 경매회사로 이뤄져 있습니다. 그 중에서도 재판매 시장인 경매시장에서는 다양한 상품들이 공개경쟁을 통해 최고가 호가자에게 판매되기 때문에 공평한 가격으로 매매가가 산정되며 그 효율성이 높습니다. 미술품 경매에는 전통적으로 회화, 조각, 공예, 사진, 서예, 도자기 등이 거래되었으나 시장이 성장하며 그 범주는 에디션, 아트상품 등 소장가치를 지닌 컬렉터블로 확대되고 있습니다.

서울옥션은 미술품을 주로 경매 또는 중개를 통하여 판매하는 사업을 영위하고 있습니다.

서울옥션 공식혼페이지 참조

미술품 경매사업
경매는 가장 높은 값을 부르는 사람에게 물품을 판매하는 공공 판매방식을 말합니다. 결국 미술품 경매 사업은 미술품 소장자로부터 위탁받은 미술품이 경매라는 공개적이고 경쟁적인 방식을 통해 거래되도록 하는 사업을 말합니다. 경매회사는 경매가 성사되면 위탁자와 구매자(낙찰자)로부터 낙찰가액에 일정 수수료율을 곱한 금액을 위탁 및 구매수수료로써 수취하는데, 서울옥션은 이러한 경매수수료수입만을 매출로 인식합니다.

미술품 판매사업
서울옥션은 재고로 취득한 미술품을 개별판매 등의 방식으로 판매하는 사업을 영위하고 있으며, 동 판매대금 전액은 상품 매출로 인식합니다.

미술품 중개사업
경매가 공개적이고 경쟁적인 방식을 통한 거래인 반면 미술품 중개는 특정 미술품을 소장한 위탁자와 동 미술품의 구매를 원하는 구매자를 당사가 중개해 줌으로써 거래가 이루어지는 형태입니다. 서울옥션은 이러한 중개를 통해 구매자로부터 중개수수료를 수취하게 됩니다.

미술품 담보 대출
서울옥션은 미술품을 담보로 대출을 실행하고 대출자로부터 이자를 수취합니다.
미술품 담보대출은 담보 미술품을 차기 경매에 출품하는 조건의 담보대출과 일반 담보대출로 구분됩니다. 경매에 있어 가장 중요한 요인 중 하나인 작품수급을 원활히 하기 위한 방편의 일환으로 서울옥션은 미술품 담보대출 사업을 시행하고있습니다.

기타사업
기타 사업으로는 공간 대관 사업, 미술품 전시 대행과 같은 기획 사업, 소장자의 미술품을 보관고에 보관해 주는 서비스료를 수취하는 보관고 사업, 미술시장 및 문화예술 분야에 관한 전문화된 교육 사업 등이 있습니다.

2022년 3분기 서울옥션 사업보고서 참조

서울옥션 매출의 대부분은 미술품판매에서 발생하고 있지만 위의 사업부문에서 기술된 바와 같이 미술품 판매업은 전체 판매금액이 매출로 다 잡히는 반면에 미술품 경매업은 서울옥션이 수취하는 수수료만을 매출로 인식하고 있으므로 순이익 비중을 본다면 경매에서 발생하는 매출이 가장 많습니다.


2. 급등이유

금융위원회가 블록체인 기술에 기반해 부동산·미술품 등에 조각투자를 할 수 있는 토큰 증권(STO·Security Token Offering)을 전면 허용하자 서울옥션의 주가가 강세를 보였습니다. 1월 20일 서울옥션의 주가는  종가기준으로 17.5% 상승하였습니다.

서울옥션은 3번의 대상승기가 있었습니다. 서울옥션이 현재 우리나라에서 가장 유명한 경매 플랫폼이기 때문에 경매와 관련한 새로운 뉴스가 나오고 그러한 이슈가 매출로 이어지던 시기에 주가는 상승했었습니다. 이번 이슈가 이전과 같은 대세상승으로 이어질 수 있을지 지켜봐야겠습니다.

앞서 금융위원회는 1월 19일 서울 여의도 금융투자협회에서 김주현 금융위원장이 참석한 가운데 제6차 금융규제혁신회의를 열고 토큰 증권 발행·유통 규율체계 등 자본시장 분야 규제혁신 안건을 의결했습니다. 이는 ‘디지털 자산 인프라 및 규율체계 구축’ 국정과제를 반영한 것으로, 투자자들은 앞으로 실물자산과 연동한 가상자산인 STO를 통해 부동산·미술품 등에 대한 ‘쪼개기 투자’를 할 수 있게 될 것으로 보입니다.

서울옥션은 미술품 공동구매 플랫폼을 보유한 서울옥션블루를 자회사로 두고있습니다.

3. 실적

서울옥션의 시가총액은 2023년 1월 20일 기준으로 약 3,800억입니다.  매출이나 당기순이익 규모로만 본다면 너무 터무니 없이 높게평가된 상황입니다.
하지만 서울옥션이 우리나라에서 타의추총을 불허하는 경매플랫폼이라는 점과 앞으로 NFT, 블록체인 등 디지털 자산 경매 시장의 성장성을 생각해본다면 시가총액 3,800억은 멀리봤을 때 적정한 숫자일 수 있습니다.

만약 특징없는 제조업 기업이 해당실적을 내고 있다면 당장에 그 주식을 매도하는 것이 맞겠으나 서울옥션의 사업의 매력도나 성장성으로 봤을 때 섣불리 매도하긴 힘든 가격입니다. 다만 현재는 전세계적인 경기침체가 예상되고 있는 상황입니다. 서울옥션과 같은 기업들을 눈여겨봤다가 급락 시기에 매력적인 가격에 담는다면 더할 나위 없이 좋을 것입니다. 물론 1월 20일 급상승과 같은 일들이 일어날 수 있겠지만 이러한 것은 예측하기가 힘든영역입니다.

주식시장에 참여하는 것을 확률을 높이는 게임으로 접근한다면 지금 시기에 참여를 한다는건 확률이 낮은시기에 베팅을 하는 것입니다. 위험없이 수익을 낼 수 없다지만 지금은 위험대비 기대할 수 있는 수익이 낮습니다. 왜냐하면 이 위기는 모두가 예측하고 있는 위기이기 때문입니다.

서울옥션은 15,000원 부터 매수를 시작하여 그 아래서 천천히 담는다면 괜찮은 수익을 줄 종목으로 판단하고 있습니다.

끝까지 읽어주셔서 감사합니다.