이노와이어리스 주가 5G 계측장비 및 Small Cell과 함께 더 오를까?

 해당글은 이노와이어리스에 대한 조사를 바탕으로 생각을 정리한 글입니다. 비판적으로 바라봐주시고 해당 기업에 대한 이해와 앞으로의 전망을 예측하는데 도움이 되시길 바라겠습니다.

 

1. 이노와이어리스의 주력제품 및 전망

 

2. 이노와이어리스와 관련된 이슈 및 5G 전망

 

3, 이노와이어리스 재무분석

1. 이노와이어리스의 주력제품 및 전망

 

무선망 최적화 제품군: 이노와이어리스의 주요 매출원입니다. 이통통신망에서 데이터 및 음성 서비스의 Quality를 실시간으로 측정하는 서비스로 음영지역과 간섭지역들을 찾아내고 문제점을 진단하는 제품입니다. 국내 3사 통신사뿐만 아니라 미국, 유럽, 일본 등으로 수출중입니다.

 

Big Data 제품군: 증가되는 트래픽에 의한 네트워크 과부화 문제를 해결할 수 있는 제품입니다. 네트워크 문제를 종합적으로 분석하는 것을 통해 전체 이동통신 네트워크 관리의 효율성을 증대시켜줍니다. 최근 급증한 트래픽에서도 알 수 있다시피 트래픽 과부화 문제를 푸는데 필요한 제품의 수요가 오를 것으로 보입니다.

 

통신 T&M 제품군: 기지국 감시 및 네트워크 유지보수를 위한 기지국 계측 장비, 이동통신 네트워크의 효율성 향상을 위한 채널 에뮬레이터, Small Cell의 개발 및 생산에 사용되는 계측장비로 구분됩니다.

 

Small Cell 제품군: 집, 카페, 건물 등의 내부에 설치하여 안정적인 통신환경을 제공합니다. 최근 이동통신 사업자들이 늘어나는 트래픽 관리 및 커버리지 관리를 위해 신기술 확보 및 주파수 확보에 노력을 기울이고 있으며 가장 주목받는 대안이 바로 Small Cell입니다. 고주파인 5G의 특성상 강한 직진성과 작은 회절각을 갖기 때문에 설치 환경에 구애를 받지 않고 낮은 비용으로 고Quality를 보장하는 Small Cell의 시장 점유율은 계속 커질 것으로 보입니다.

LTE때부터 쌓아온 기술력은 회사의 경쟁력으로써 충분하고 오랜기간 통신장비시장에서 일어난 경쟁으로 인해 많은 기업들이 도태되었으며 그 중에서 살아남은 기업이 바로 이노와이어리스 입니다.

 

2. 이노와이어리스와 관련된 이슈 및 5G 전망

 

'한국판 뉴딜정책'의 핵심 중 한분야는 5G 투자입니다. 5월 10일 취임 3주년 연설에서 문재인 대통령은 '한국판 뉴딜은 디지털 인프라를 구축하는 미래 선점 투자라는 사실을 강조하는 동시에 5G 인프라 조기 구축과 데이터를 수입, 축적, 활용하는 데이터 인프라 구축을 국가적 사업으로 추진하겠다'고 했습니다.

 

국내 5G 시장규모 전망 (출처: 한국전자통신연구원, 유진투자증권)

 5G의 상용화가 2019년 시작되긴 했지만 여전히 문제가 많습니다. 심지어는 LTE보다도 속도가 나오지 않는다는 지적도 있는 상황에서 5G의 안정을 위해서는 이노와이어리스의 계측장비 및 Small Cell 장비가 필수적인 것으로 보입니다.

 

 하지만 5월 4일~8일 이노와이어리스는 외인이 약 8백만주 가량 순매도하면서 코스닥에서 외인 순매도 종목 1위에 올랐습니다. 지금의 주가는 이미 단기간에 충분히 많이 올라있는 상황이므로 수익실현을 위한 움직임이었을 수도 있습니다. 또한 지금의 주가가 이미 5G 시설투자에 대한 기대감을 모두 반영한 주가라면 지금 들어가는 것은 주가의 상투를 잡게 되는 것 일 수도 있습니다.

 

 그렇다고하더라도 매출이 계속 오르는 상황에서 주가가 떨어지는 경우는 많지 않습니다. 컨센서스가 중요한 이유도 그 때문입니다. 향후 2년정도는 5G에 대한 집중적인 투자가 이뤄지는 동시에 이노와이어리스의 계측장비와 Small Cell에 대한 수요도 늘 것으로 보입니다.

 

국내 네트워트장비 업체 영업이익 추이 및 전망 (출처:하나금융투자)

3, 이노와이어리스 재무분석

 

2019, 2018, 2017

2016, 2015, 2014

구분	2015	2016	2017	2018	2019
ROE(%)	-5.7	-13.6	-.03	0.3	17.8

 확실히 통신설비사업은 투자가 이뤄질 때와 이뤄지지않을 때의 손익의 차이가 큰편입니다. 14년 흑자이후 LTE가 안정기에 접어들면서 계측장비의 수요는 줄었을 것이며 2015, 2016, 2017년 적자를 기록한 뒤 5G 투자가 활발했던 2018년과 2019년에 다시 흑자로 돌아섰습니다. 이를 통해 이번 싸이클이 지나가면 다시 적자로 돌아설 수도 있다는 것을 인지하고 있어야 할 것 같습니다.

 

 앞으로의 매출이 좋을 것을 예측하는 자료들은 많지만 이미 단기간 많이 올라있는 주가와 극심한 싸이클을 타는 산업에 속한 기업이라는 것이 조금 걸리는 이노와이어리스였습니다. 다만 단기간에 주가가 올라있다고 해서 주가가 더 오르지 않는 것은 아닙니다. 5G는 충분히 매력적인 분야이며 앞으로의 상황을 계속 지켜보며 주목해야함은 분명입니다.

 

끝까지 읽어주셔서 감사합니다.