디엔에프 주가 삼성의 직접투자와 함께 상승할까

해당글은 해당기업에 대한 개인적인 조사를 바탕으로 작성되었습니다. 판단은 개인의 몫임을 알려드리며 최대한 편향되지 않고 정확한 정보를 전달해드리기 위해 노력하겠습니다.

1. 사업의 내용

2. 삼성의 지분투자와 높은 R&D투자

 

3. 재무분석

1. 사업의 내용

 

디엔에프는 반도체 소자 형성용 박막 재료 전문기업이다. 반도체 기술의 발전과 더불어 칩은 더욱 미세화 되어감에 따라 다양한 반도체 재료 시장이 형성되고 있다. 반도체 장비만으로는 해결할 수 없는 기술적 한계들을 재료의 변화를 통하여 극복하고 있는 상황에서 특히 디엔에프가 생산하고 있는 반도체 박막 재료는 반도체의 성능과 직결되기 때문에 반도체 공정 기술의 발전과 더불어 지속적인 성장이 가능한 사업 부문이다.

디엔에프 홈페이지 참조

디엔에프에서 생산하고 있는 제품군에는

 

미세패턴 구현을 위한 패터닝용 희생막 재료인 DPT(Double Patterning Technology) & QPT(Quadruple Patterning Technology) 재료,

 

Capacitor 유전막 및 Metal Gate 절연막으로 사용되는 High-k 재료,

 

저온 공정용 SiO/SiN 재료,

 

웨이퍼 패터닝 시 PR 보조역할을 하는 Hardmask용 ACL(Amorphous Carbon Layer) 재료,

 

메탈과 절연층과의 산화반응을 막아주는 확산 방지막 재료, 메탈의 원활한 증착을 돕는 Seed layer 재료 등이 있다.

 

 디엔에프는 차세대 반도체 재료 트랜드에 맞게 제품 포트폴리오를 구성하고 연구개발, 상용화 테스트, 생산, 납품 등의 단계로 제품들을 분류하여 각 단계별 전문적인 기술력으로 전략적인 사업화를 진행하고 있으며, 글로벌 칩메이커 및 장비기업들과의 공동개발 프로젝트를 진행중이다. 또한 새로운 수요처인 디스플레이 패널 제조기업 및 장비기업들과도 신소재 개발을 위한 협력 체계를 구축하고, 고기능성 AG 코팅제, 필름용 코팅제, 자동차용 코팅제, 태양광 패널용 코팅제 등의 신사업 분야의 연구개발도 활발히 진행중이다.

광통신 소자 및 재료는 종속회사 매출분이기 때문에 거의 매출의 100%가 반도체 재료 부분에서 발생하고 있음을 확인할 수 있다.

 

위의 내용은 사업보고서에 나와있는 내용이지만 이렇게만 보면 디엔에프가 뭐가 대단한 회사인지 알 수 없다. 

디엔에프 홈페이지 참조

그래서 부연설명을 하자면 위에서 언급한 DPT 전구체가 중요하다. 디엔에프는 SOD, AI CVD 등 다양한 전구체를 개발하였으며 그중 가장 주목할만한 전구체는 DPT 전구체 이다. DPT전구체는 노광을 두번 나눠서 하는 방식으로 회로가 복잡한 비메모리 등에서 주목받고 있는 공정이다. 반도체 회로의 밀도가 높아지면 그만큼 전구체의 수요도 늘어난다.

 

또한 디엔에프는 향후 포토레지스트 시장에도 진출을 노리고 있다. 요즘 가장 핫한 주식 중 하나인 동진쎄미켐이 하고 있는 그 포토레지스트다.

 

비메모리에 사활을 걸고있는 삼성의 눈에 띄기 딱 좋았을 것이다.

 

2. 삼성의 지분투자와 높은 R&D투자

 

삼성은 2021년 디엔에프에 200억의 유상증자를 단행하였으며 김명운 회장에 이어 지분 7%로 2대 주주로 올라섰다. 삼성은 상생할 기업에 지분투자를 진행하고 함께 성장하는 경우가 많기 때문에 디엔에프는 앞으로 삼성의 비메모리 사업의 성장을 함께 향유할 것으로 기대된다. 반도체 회로의 미세화에 꼭 필요한 기술을 가진 협력사이니만큼 삼성전자와 직접적인 협력도 많을 것으로 기대된다.

 

또한 디엔에프는 2021년 3분기말 기준으로 68억원의 경상연구 개발비를 지출했으며 이는 매출액(633억원대비) 11% 비중이었다. KAIST 화학과 박사를 거쳐 연구소 직원까지 지냈던 디엔에프 김명운 대표의 연구개발에 대한 집념을 엿볼 수 있다

3. 재무분석

구분	2016	2017	2018	2019	2020
매출액(억)	582	744	742	588	951
영업이익(억)	121	151	148	52	118
당기순이익(억)	104	132	141	22	144
ROE(%)	15.83	17.34	16.46	2.47	14.78

 

디엔에프는 5개년 평균 ROE가 10%를 넘기 때문에 상당히 매력적인 수익창출 능력을 가지고 있다.

 

또한 올해 주당 200원의 배당을 결정하면서 현재 주가인 21,050원을 기준으로  배당수익률도 1%정도 된다.

 

무엇보다 모든 반도체 관련 기업들의 순이익이 박살났던 2019년을 제외하면 매출액도 꾸준히 오르는 추세이며  시가총액도 2,436억원으로 아직 낮다. 앞으로의 성장성을 고려한다면 기업의 규모는 더 커지고 시가총액은 더욱 상승할 여력이 남아있다고 생각한다.

 

종합의견

 

삼성의 직접투자, 비메모리 회로관련주, 그리고 아직 작은 규모로 성장이 기대되는 부분 등등 디엔에프는 매력적인 종목이라고 생각한다.

 

2만원 아래에서는 분할매수를 시작해도 좋을 것으로 개인적으로 판단한다.

 

해당 글은 참고용으로만 활용하기 바라며 목표주가는 단순히 기계적으로 계산한 것으로 정답이 아님을 밝히며 글을 마친다.

 

끝까지 읽어주셔서 대단히 감사합니다.