[KMW]케이엠더블유 주가 상투일까 아직 더 남았을까 (Fear. 5G)

 해당글을 5G 및 케이엠더블유[KMW] 기업에 대한 설명을 목적으로 하는 글입니다. 자료조사를 바탕으로 작성하였지만 개인적인 생각이 들어있을 수 밖에 없는 글이니 참고용도로만 사용해주시면 감사하겠습니다. 또한 비판적인 사고로 글을 읽어주시면 감사하겠습니다.

 

1. 통신설비업의 특징

 

2. 케이엠더블유가의 특징 및 걸어온 길 

 

3. 케이엠더블유 재무분석

 

출처: 케이엠더블유 홈페이지

1. 통신설비업의 특징

 

 음성만을 주고받을 수 있던 1G 문자가 가능했던 2G를 지나 그 이후 동영상, 인터넷 등 다양한 컨텐츠가 가능했던 3G 고사양의 컨텐츠를 즐기게 해준 4G를 거쳐 이제 5G의 시대가 왔습니다. 5G는 이론상 4G보다 20배 정도 빠른 속도를 제공합니다.

 

 현재 완전한 안정기에 접어들어 있는 4G는 2011년에 처음 상용화되었으며 2019년에 처음으로 5G의 상용화가 시작되었으니 한세대의 간격은 약 10년 정도라고 할 수 있을 것 같습니다. 현재는 2030년에 6G가 출시될 것으로 예정되어있습니다.

 

 이렇게 Generation이 바뀔 때마다 대규모 통신설비 및 장비의 설치 및 투자가 필요하며 케이엠더블유와 같은 통신장비 업체들이 수혜를 보게됩니다. 특히 5G는 근거리에서 집중적으로 통신을 지원하는 서비스로 4G보다 더욱 많은 기지국이 필요하기 때문에 장비업체들의 수혜가 더욱 기대되었습니다. 하지만 이렇게 대규모 투자가 이루어진 후에 유지 및 보수의 기간에는 큰 수익이 없어서 수축국면에 들어가며 대표적으로 싸이클을 타는 분야입니다. 한마디로 매출의 변동이 굉장이 큰 분야라는 것입니다.

 

2. 케이엠더블유가 걸어온 길 및 특징

 

 케이엠더블유는 2014년 3월 24일 코스닥에 상장한 이후 긴 침체에 들어가게 됩니다. 2011년 이후 본격적으로 시작된 4G에 대한 설비투자로 2012년과 2013년에 연속으로 300억이상의 당기순이익을 낸 케이엠더블유는 기세를 몰아 2014년 코스닥에 상장하지만 상장과 동시에 당기순손실을 내며 2016년까지 긴 침체의 시기를 겪습니다. 이 시기가 앞서 설명드린 대규모 투자 이후에 온 침체기입니다. 그리고 5G 투자에 대한 기대감으로 2017년부터 상승하기 시작한 주가는 5G가 상용화된 2019년에 급등하게 됩니다. 이전 4G를 통해 추측해 본다면 2011년 4G 상용화 이후 2년간 대규모 투자로 굉장히 순이익이 좋았던 것을 바탕으로 2019년 5G상용화 이후 2020년과 2021년에도 대규모 투자로 인해 순이익이 좋을 것으로 기대해 볼 수 있을 것 같습니다.

 특히 케이엠더블유는 노키아 향 매출이 전체 매출의 63.5%를 차지하는데 이번에 노키아가 일본 라쿠텐에 통신 장비를 공급할 수 있다는 뉴스가 있어서 호재로 작용할 것 같습니다. 현재의 일본의 상황을 보면 힘들어 보이긴 하지만 중장기적으로 보면 괜찮을 것 같습니다.

 

 이번 바이러스 사태로 인해 트래픽이 급증하면서 통신장비의 중요성이 한층 더해지고 정부에서도 상반기 4조원의 5G투자를 내놓은 것도 호재로 보입니다. 하지만 일각에서는 현실적으로 통신장비의 테스트 및 설치가 불가능한 현재의 상황에서 4조의 투자는 어려울 것으로 보는 시각도 있습니다.

 

 이미 많이 올라있는 주가도 부담스러운 부분입니다. 만약 싸이클을 잘못타게 되서 상투를 잡게된다면 다음 6G 투자가 이뤄질 때까지(물론 그나마도 케이엠더블유가 그 때 6G기술을 보유해야 가능한 이야기 입니다.)는 긴 침체를 겪을 수도 있습니다.

3. 케이엠더블유 재무분석

 

 영업현금흐름은 3년 연속 적자이며 ROE는 굉장히 들쭉날쭉합니다. 올해 67.8%로 말도안되는 자기자본대비 순이익을 보여주었지만 너무 큰 변동성이 부담이 되는 것은 사실입니다. 제가 앞서 다루었던 기업들보다는 재무적으로는 높은 점수를 주긴 힘들 것 같습니다.

구분	2015	2016	2017	2018	2019
ROE(%)	순손실로 측정불가	9.0	순손실로 측정불가	순손실로 측정불가	67.8

 

 오늘은 케이엠더블유에 대해서 살펴보았습니다. 분명 싸이클에 잘 올라타기만 한다면 폭발적인 상승력을 지닌 기업인 것에는 분명합니다. 하지만 이미 많이 상승해있는 상황에서 고점을 예측할 수 없는 지금들어가기에는 많이 위험해 보이는 것도 사실입니다. 하지만 언택트 및 5G에 대한 투자가 여전히 예상되는 상황에서 더 상승할 가능성도 배제할 수는 없을 것 같습니다. 이번 싸이클을 교훈삼아 다음 6G 싸이클이 왔을 때는 선제적인 대응으로 더욱 좋은 투자의 기회를 잡으시길 바라겠습니다.

 

언택트에 대해 궁금하신분들은 아래 클립을 참고해주시면 감사하겠습니다.

언택트시대가 온다. 언택트 시대의 투자포인트

 

끝까지 읽어주셔서 감사합니다.