티쓰리 투자포인트와 주요이슈

해당 글은 해당 기업에 대한 개인적인 조사를 바탕으로 작성되었습니다. 판단은 개인의 몫임을 알려드리며 최대한 편향되지 않고 정확한 정보를 전달해드리기 위해 노력하겠습니다.

1. 사업분석

2. 주요이슈

3. 실적과 배당

1. 사업분석


티쓰리는 다양한 장르의 PC 및 모바일 게임을 개발 및 서비스하고 있으며,  티쓰리의 종속회사인 (주)한빛드론에서는 전 세계 드론시장의 70% 이상을 차지하는 DJI를 통하여 수입한 드론을 국내에서 판매 및 서비스를 하고 있습니다.

게임 부문

티쓰리는 온라인 게임에 대한 대중의 관심이 집중되던 2000년 4월 설립되었습니다. 설립 이후 수 년간의 게임 개발끝에 티쓰리의 대표작인 리듬액션댄스 게임 <오디션>을 2004년 출시한  이래 현재까지 전세계 누적 매출액 약 1조 5천억원, 누적 이용자수 약 7억명으로 글로벌 메가 IP로서 가치를 증명하고 있습니다.

<오디션>의 성공 이후 티쓰리는 PC온라인 게임으로 MMORPG <삼국지천>, <헬게이트:런던>, <카몬히어로>, 액션RPG <미소스>, 스포츠 RTS <FCManager>, TPS <워크라이>, <스쿼드플로우>, 낚시게임 <그랑메르> 등 다양한 장르를 개발 및 서비스 하였으며, 모바일 게임으로는 MMORPG <천지를베다>, RTS <세계정복>, 스포츠 RTS <FCManager 모바일>, 퍼즐게임 <퍼즐오디션>, 리듬액션 <클럽오디션 모바일> 등을 개발 및 서비스 하였습니다. 또한, AR/VR(증강현실, 가상현실) 기술을 연구, 개발하여 <헬게이트VR>, <역사탐험대AR>을 출시하는 등 다양한 게임을 출시했으나 오디션 이외에 그렇다할 게임을 출시하지 못한 것이 현실입니다.

현재는 신작 게임 개발 및 e스포츠 대회 활성화 등을 통해 미래 성장동력을 끊임 없이 발굴해 나가고 있으며, 티쓰리의 대표적인 글로벌 IP인 <오디션>과 축적된 개발 기술력을 활용한 다양한 컨텐츠의 조합을 통해 Metaverse(가상세계) 세계관을 구축하여 지속적으로 사업을 확장시켜 나갈 계획에 있는 회사입니다.

드론사업 부문

티쓰리의 종속회사인 (주)한빛드론은 2017년 부터 차세대 성장 동력으로서 드론 관련 사업을 준비하였습니다. 세계적인 드론 제조 기업 DJI Corp.과 파트너쉽을 맺고 소비자용, 기업용, 농업용, 교육용 드론을 유통 및 판매하고 있으며, DJI Corp.의 파트너사로서 국내 유일의 공식 서비스센터(Consumer/Enterprise)를 구축하여 고객 제품의 수리와 서비스 등에 신속하고 적극적으로 대응하고 있습니다.

농업의 방역, 방제는 드론이 현재 가장 활발하게 활용되고 있는 영역 중 하나로서 농업용 드론 DJI AGRAS 전담팀을 조직하여 1차 산업의 첨단화를 위해 노력하고 있습니다. 또한, 산학 협력과 연구, 개발을 통하여 특수 목적용 드론을 개발하여 미래를 준비하고 있으며, 기술력을 보유한 전문 영업 담당자와 다양한 컨설팅 상담이 가능한 기술 지원 담당자 등은 기업 맞춤형 통합솔루션 시스템을 구축하고 있습니다.

티쓰리 투자설명서 참조

각각의 사업분야에서 절반씩 매출이 발생하고 있는 것을 알 수 있습니다. 다만 게임 부문의 경우 매출이 순수하게 수익으로 잡히는 반면 드론사업 부문의 경우는 드론 판매액 전체가 매출로 잡히기 때문에 영업이익 관점에서 본다면 게임부문이 훨씬 비중이 큰 회사입니다.

연결회사에 한빛소프트가 포함된 것을 알 수 있으며 한빛소프트가 하고 있는 사업분야가 게임분야입니다.

티쓰리 공식 홈페이지 참조

모바일 버전의 오디션인 오디션 클럽 모바일

티쓰리 공식 홈페이지 참조

인기있는 컨텐츠인 오디션 케릭터를 이용한 메타버스 게임 오디션 LIFE

티쓰리 공식 홈페이지 참조

2. 주요이슈

신작 소울타이드에 대한 기대감

오늘 티쓰리의 주가가 폭등했습니다.

이는 한빛소프트의 신작 '소울타이드'가 2023년 상반기 출시 예정돼, 모바일 게임 등 실적개선 기대감이 작용한 것으로 보입니다.

'소울타이드'는 주인공이 인형사로, 다른 세계 '인형'들과 인연을 맺고 마녀와 대립하는 스토리를 갖고 있습니다. LIVE 2D로 구현된 캐릭터 애니메이션 연출, 수동조작 기반의 미궁탐색을 통한 전략적 플레이, 모바일에 최적화된 편의성 등이 특징입니다.

앞서 한빛소프트는 상반기 출시 예정인 서브컬처 신작 게임 ‘소울타이드’ 관련 정보를 지나달 말 공식 커뮤니티인 ‘네이버 게임라운지’에 공개하며 적극적인 유저 소통에 나섰습니다.

운영진은 정식 출시 전에도 용어 설명, 세계관 안내, 지역 설명, 주요 캐릭터 안내 등 다양한 콘텐츠를 유저들에게 친숙하게 전달하면서 공식 커뮤니티를 통해 지속적으로 소통할 방침입니다.

중국의 한한령 해제

중국이 국내 게임 7종에 대한 판호를 허가했다는 소식에 중국에서 인기가 높은 ‘오디션’ 지식재산권(IP)을 보유한 티쓰리가 주목받고 있습니다.

2022년 12월 28일 업계에 따르면 중국 국가신문출판서는 한국 게임 7종 포함 총 44종의 외국산 게임 수입(외자 판호)을 허가했습니다. 중국 정부의 외자 판호 발급은 2021년 6월 펄어비스의 ‘검은사막 모바일’이후 1년6개월 만이었습니다.

중국은 2017년 사드(THAAD·고고도미사일방어체계) 배치 이후 경제 보복으로 국내 게임에 대한 판호 발급을 중단한 바 있습니다.

티쓰리엔터테인먼트는 대표작인 리듬댄스게임 '오디션'을 기반으로 안정적인 매출 성장을 이뤄왔습니다. 지난 2004년 출시된 오디션은 이후 18년 간 전세계 37개 국에 서비스되며 누적 가입자 수 7억 명을 달성했습니다.

최근에는 중국에서 두드러진 성장세를 보이고 있습니다. 별도 실적을 기준으로 지난 2019년부터 2021년까지 오디션의 중국 매출액은 연평균성장률 14%를 보였습니다. 티쓰리는 중국 내 오디션의 안정적인 매출 성장을 발판 삼아 인도와 러시아 등 새로운 국가로의 진출을 계획하고 있는 것으로 알려졌습니다.

3. 실적과 배당

티쓰리는 매년 조금씩 매출액이 성장하고있으며 괜찮은 실적을 내고 있습니다. 영업이익률도 평균 10%를 상회합니다. 다만 흥행한 게임이 오디션 하나라는 것이 아쉽습니다. 앞으로 출시될 신작의 흥행 여부에 따라 주가의 변동이 클 것으로 보입니다. 또한 오디션이 중국에서 언제까지 먹힐지도 중요합니다. 중국에서도 비슷한 류의 게임이 많이 생기고 있기 때문에 앞으로 오디션이 계속 먹힐지는 의문입니다.

2022년 11월 티쓰리는 중요한 공시를 하나 했습니다. 바로 순이익의 30%이상을 배당으로 지급한다는 공시였습니다.  다만 해당 공시는 상장이후 너무 급격하게 하락하는 주가에 반등을 주기위해 회사가 생각한 임시 방편이라고 생각합니다. 티쓰리는 2022년 11월 17일에 상장했으며 상장이후 주가가 지속적으로 하락하다가 최근에 와서 상승했습니다.

다만 주가부양의지가 있다는 것을 이번 공시로 알았기 때문에 주주입장에서는 나쁠 것은 없습니다. 기관 투자자의 엑싯이나 대주주의 엑싯이 목적이라 주가를 끌어올렸다고 하더라도 거기에 잘 올라타서 매도만 잘한다면 개인 투자자도 돈을 벌 수 있기 때문입니다.

하지만 이러한 상승이 길게 간다고 보기는 힘들 것 같습니다. 대형 호재가 추가로 나오지 않는다면 주가는 흘러내릴 확률이 높기 때문에 단타 관점에서 매수와 매도를 생각하셔야할 종목이라고 생각합니다.

끝까지 읽어주셔서 감사합니다.