리노공업 주가 오르는데 이유있다. 반도체 검사장비 강자

 해당글은 리노공업에 대한 개인적인 조사를 바탕으로 작성한 글입니다. 최대한 정확한 정보를 전달해 드리기 위해 노력할 것을 약속드리며 오늘의 글 시작힙니다. 비판적으로 바라봐주시면 감사하겠습니다.

 

1. 리노공업의 주력제품

 

2. 산업의 성장성

 

3. 리노공업 재무분석

1. 리노공업의 주력제품

 

1) LEENO PIN & TEST SOCKET부문

 

 반도체칩 생산을 위해선 칩디자인, 웨이퍼가공, 패키징, 테스트를 거쳐야 합니다. 이러한 일련의 과정을 모두 하는 기업을 IDM(종합반도체업체: Integrated Device Manufacturer)라고 하며 삼성전자, SK 하이닉스 등이 대표적입니다. IDM은 각 공정에 대한 개발과 투자에 대한 부담을 줄이기 위해 다양한 업체에 아웃소싱을 하고 있습니다. 리노공업은 반도체 조립과 최종테스트를 진행하는 OSAT(Outsourced Semiconductor Assembly&Test)이며 테스트 공정은 최악의 상황에서도 반도체가 정상적으로 작동하는지 확인하는 반도체 공정에 있어 필수적인 과정입니다.

 

 원래 반도체 검사용 PROBE와 검사용 소켓은 전량 수입에 의존하였었지만 리노공업에서 자체 브랜드로 개발에 성공하여 납품하고 있습니다. LEENO PIN과 IC TEST SOCKET은 상당히 기술집약적인 동시에 기술축적이 장기간 소요됩니다. 또한 제품에 대한 신뢰성이 중요한만큼 이러한 기술력은 상당한 경제적해자 입니다. 삼성 등에 높은 신뢰도를 쌓고 납품중입니다.

주요제품 등의 현황

2) 의료기기부문

 

 초음파 진단기 등 의료기기 부품을 제조 및 판매하는 사업을 영위하고 있습니다. 반도체 부문과 달리 싸이클을 덜타는 분야이며 마케팅 장벽과 충성도가 높습니다. LEENOPIN&IC TEST SOCKET등의 미세제조공정에서 쌓은 노하우를 바탕으로 의료기기를 생산하고 있습니다.

 

2. 산업의 성장성

 

 산업의 성장성은 역시 반도체 사업의 성장과 함께갈 것으로 보여집니다. 리노공업은 다품종 소량생산을 바탕으로 여러가지 반도체 유형의 기능을 테스트할 수 있는 기술력을 가지고 있으며 이러한 전체적인 반도체의 수요가 늘어날수록 소모성 부품인 검사장비의 수요도 늘어나는 구조입니다. 표에 예상에 의하면 2021년까지 소폭의 상승만 있을 것으로 예상되지만 산업자체는 앞으로 성장할 확률이 높은분야입니다.

디바이스 유형별 전세계 디바이스 출하량(출처:가트너-2019년 9월)

의료기기부문 역시 앞으로 계속 성장할 시장중에 하나입니다. 당사의 초음파검사부문 매출액은 2015넌:51억 2016년:61억 2017년:73억 2018년:143억 2019년:200억 수준으로 계속 증가해왔으며 아직까지는 매출 비중이 높지 않지만 앞으로의 성장이 기대되는 부문입니다.

전세계 의료기기시장규모 전망(출처: BMI Espocom(2017), Worldwide Medical Devices Market Forecasts to 2021)

3. 리노공업 재무분석

 

 리노공업의 재무상태표는 참 이쁩니다. 3개년 연속 매출과 당기순이익이 증가하였으며 영업활동흐름도 좋습니다. ROE또한 평균 19.12%로 15%를 넘습니다. 고부가가치 산업을 영위하고 있는 동시에 지속적으로 성장하고 있다는 뜻입니다. 게다가 FCFF(기업잉여현금흐름)도 계속 양의 현금흐름을 보여줍니다. 보통 반도체 소부장 업체는 주기적으로 대규모 투자가 수반되는 경우가 많기 때문에 FCFF가 음의 현금흐름을 보일 때가 종종 있습니다. 하지만 리노공업은 고부가가치의 소모성 검사 장비를 만드는 업종으로 이미 보유한 시설도 충분하며 유형자산의 투자 및 운전자본의 지출을 넘어서는 흐름을 계속 보여주고 있습니다.

 

 이렇게 매력적인 재무비율을 지녔기에 리노공업의 시가총액(2020년 5월 13일 기준, 90,100원)은 무려 1조 4000억 규모입니다. 당기순이익이 500억 정도나는 회사인데 비해 시가총액이 높아보이는 것은 사실입니다. 하지만 제가 작년에 리노공업이 6만원일 때도 비싸서 사지 못했던 것을 고려해본다면 앞날이 빛나는 회사에게 현재 주가는 큰 의미가 없는 것을 알 수 있습니다. 매년 이익이 증가하고 있습니다.

구분	2015	2016	2017	2018	2019	평균
ROE(%)	19.5	18.7	18.8	19.8	18.8	19.12
FCFF(억)	225	267	327	332	252	280.6

 리노공업은 충분히 매력적이며 이미 투자자들 사이에 잘 알려진 회사입니다. 이러한 회사에 대한 정보가 중요한 이유는 해당 회사에 투자를 하는데도 필요하지만 이렇게 성공한 회사를 바탕으로 다른 좋은 기업을 찾아내는데도 도움이되기 때문입니다. 오늘의 정보를 바탕으로 현명한 투자하시길 바라며 끝까지 읽어주셔서 감사합니다.

 

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