에스앤에스텍 주가 EUV 펠리크 개발 이슈와 함께 상승할까

해당글은 해당기업에 대한 개인적인 조사를 바탕으로 작성되었습니다. 판단은 개인의 몫임을 알려드리며 최대한 편향되지 않고 정확한 정보를 전달해드리기 위해 노력하겠습니다.

1. 기업분석

2. EUV 펠리클 개발 이슈

3. 재무분석

1. 기업분석

에스앤에스텍은 반도체 및 평판디스플레이(FPD, Flat Panel Display) 제조공정에 사용되어 지는 블랭크마스크 제조 및 판매를 주된 사업으로 하고 있습니다.

반도체용 블랭크마스크

에스앤에스테크 홈페이지 참조

반도체용 블랭크 마스크는 DRAM과 같이 한정된 크기내에서 회로의 고집적화를 위해 일반적으로 수백 ~ 수십나노 크기의 패턴을 갖는 포토마스트의 원재료로서 사용됩니다.
해상도(Resolution) 향상을 위해 기판, 금속막 및 레지스트막 특성이 중요한 요소로 작용되며, 또한 구현하고자 하는 패턴 크기와 미세함으로 인해 Particle과 같은 작은 결함(Defect)에도 아주 엄격한 SPEC이 요구되고 있습니다.

디스플레이용 블랭크마스크

에스앤에스테크 홈페이지 참조

FPD(Flat Panel Display)용 블랭크 마스크는 TFT-LCD와 같은 Display 액정 소자 제조를 위한 포토마스크의 원재료로서, 최종 제품의 크기에 따라 반도체용 블랭크 마스크의 한정된 크기와는 달리 다양한 크기를 가지고 있습니다. FPD용 블랭크 마스크는 상대적으로 반도체용 블랭크 마스크보다 Size가 큰 관계로 대형 블랭크 마스크라고도 합니다. 이러한 FPD용 블랭크 마스크를 통해 제작된 포토마스크를 이용하여 스마트폰, 태블릿 pc, 컴퓨터 모니터, TV와 같은 다양한 크기의 Display용 Panel 제작이 가능하게 됩니다.

아래 매출 실적에서도 알 수 있다시피 현재는 블랭크마스크쪽에서 모든 매출이 발생하고 있습니다.

2. EUV 펠리클 개발 이슈

최근 에스앤에스텍이 투과율 90%의 반도체 극자외선(EUV) 공정용 펠리클 개발에 국내 최초로 성공했다는 소식이 나오면서 주가가 오르고 있습니다.

펠리클은 반도체 노광공정에서 포토마스크(웨이퍼에 새길 회로패턴을 그려놓은 판)를 먼지로부터 보호해주는 초박막 필름 형태의 소모성 소재로 최근 메모리반도체 초미세공정에 EUV 장비를 도입하려는 곳이 늘면서 EUV 전용 펠리클에 대한 수요도 늘어나고 있는 추세입니다.

현재 투과율 90%의 EUV 펠리클은 네덜란드 ASML 한 곳만 개발에 성공한 상태이기 때문에 만약 양산체제를 갖출 경우 에스앤에스텍의 매출도 커질 것으로 전망됩니다.  

국내에서 투과율 90%를 넘긴 EUV 펠리클을 개발한 건 이번이 처음이기 때문에 더욱 시장의 기대가 모아지고 있는 상황입니다. 투과율 90% 수준의 펠리클 개발 쪽에서 국내 업체 중에서는 에스앤에스텍말고도 에프에스티(FST)도 EUV 펠리클을 개발해왔습니다.

반도체 업계에선 에스앤에스텍이 최근 풀사이즈 EUV 펠리클 개발을 완료한 후 품질 테스트를 진행하기 위해 ASML과 협의 중이며 에스앤에스텍이 이번에 개발한 풀사이즈 EUV 펠리클은 89~90%의 투과율을 보이는 것으로 알려져있습니다.

전세계 EUV 장비를 거의 독점하고 있는 ASML의 테스트를 잘 통과하게 된다면 반도체업계에선 국제공인을 받은 것과 비슷한 효과를 얻게 될 것으로 기대되며 용인 부지에 생산설비를 도입해 본격 양산에 돌입할 것으로 예상되는 상황입니다.

3. 재무분석

구분	2018	2019	2020	2021(예상)
매출액(억)	610	845	874	1,009
영업이익(억)	52	111	110	131
당기순이익(억)	46	101	110	107
ROE(%)	5.85	12.00	8.69	6.29

최근 3년간 에스앤에스텍의 매출액과 영업이익은 계속 증가하고 있으며 2021년 10월 초 기준 시가총액은 8,000억 정도 입니다. 현재 당기순이익과 비교해보면 이미 PER가 80에 육박하기 때문에 동종업계 PER가 13배 정도인 것을 생각해본다면 고평가 되었다고 볼 수도 있습니다.

다만 EUV용 펠리클 개발에 성공을 하게 된다면 매출은 폭발적으로 성장할 것이기 때문에 현재 에스앤에스텍에 가장 중요한 것은 역시 EUV 펠리클입니다.

EUV 공정은 앞으로 그 중요성이 더 올라갈 것이기 때문에 미래에 앞서 나갈 기업을 찾고계신 분들이라면 에스앤에스텍을 계속지켜보면서 해당 기술의 개발 진행 사항을 계솓 체크하는 것이 필요할것 같습니다.

해당공시는 20201년 7월 15일에 전자공시시스템에 공시된 것으로 위의 사업보고서 발췌부분에서 볼 수 있었던 신규시설투자(*3)이 수월하게 시작된 것을 확인할 수 있습니다. 참고사항으로 알려드립니다.

끝까지 읽어주셔서 감사합니다.