지누스 주가 분석 3분기 실적 예상 (미국외 시장 매출 증가)

해당글은 해당기업에 대한 개인적인 조사를 바탕으로 작성되었습니다. 판단은 개인의 몫임을 알려드리며 최대한 편향되지 않고 정확한 정보를 전달해 드리기 위해 노력하겠습니다. 

 

1. 2020년 4월 17일글, 2020년 5월 15일 글

 

2. 미국외 시장매출 증가

 

3. 3분기 실적 예상

1. 2020년 4월 17일글, 2020년 5월 15일 글

 

[ZINUS]지누스 매트리스는 어떻게 아마존 1위가 되었을까? 지누스 투자포인트 (feat. 이윤재회장)

지누스 주가 그 두번째 이야기 1분기 호실적 기념

지난 4월 17일과 5월 15일 지누스에 대한 글을 썼었습니다. 4월 17일글은 지누스 이윤재회장에 대한 이야기와 지누스 매트리스 및 사업에 대한 이야기를 주로 다루었고 5월 15일 글에서는 바이러스로 인한 언택트 수혜와 2분기 실적에 대해 다루어 보았습니다. 두 글 모두 지누스라는 기업에 대해 긍정적으로 바라보고 있다고 했었으며 그 생각은 지금도 바뀌지 않았습니다. 4월 17일 종가는 71,600원이었으며 5월 15일 종가는 79,500원이었습니다. 현재는 등락을 거듭한 뒤 82,300원에 거래되고 있습니다. 

 

간단하게 요약해드리면 지누스는 매트리스를 박스에 넣어 온라인에서 매출하는 방식으로 유통의 혁신을 보여준회사이며 주주친화적인 성향의 이윤재회장이 이끌고 있습니다. 아마존, 웨이페어 등 미국 주요유통망을 통해 미국 전역에 공급되고 있으며 미국외 지역에서도 아마존의 유통망을 통해 공급을 늘려가고 있습니다.

2. 미국외 시장매출 증가

원래 지누스하면 미국 아마존 판매가 가장 먼저 떠오릅니다.

현재 지누스의 절대적인 매출은 미국내에서 발생하고 있습니다. 하지만 아직도 미국시장에서 매트리스는 오프라인판매비중이 높기 때문에 온라인 점유율이 더 증가할 수 있는 상황입니다.

 

이에 더해 미국외 지역에서도 매출증가세가 엄청납니다. 올해 반기기준 전체매출은 14%증가한 반면 미국외 지역에서의 매출은 162% 성장했습니다. 이를 통해 지누스의 매출 증가는 아직 한참 더 남았음을 알 수 있습니다. 특히 캐나다에서의 반응이 뜨겁습니다.

게다가 아마존이라는 플랫폼을 활용하여 다른 나라에서도 공급할 수 있기 때문에 어느나라에든 진출할 수 있는 이 잠재력은 이윤재회장이 코스피에 상장할 당시에 포부로 밝혔던 매출 3조원에 다가가게 해줄 요소입니다. 현재 지누스의 연간 매출액은 약 1조원 정도로 매출 3조원이 현실화만 된다면 주가는 2배 이상 오를 수 있을 것으로 보입니다.

 

*우려되는 부분

 

다만 일부 미국 온라인 매트리스기업이 지누스 인도네시아법인은 반덤핑행위로 고소를 한 상황이며 현재주가는 이 소송의 불확실성으로 인해 눌려있는 상황입니다. 지누스관계자들은 소송에 잘 대비해왔으며 문제가 없을 것이라고 이야기를 하고 있으며 개인적으로도 오랜시간 수출사업을 하며 쌓아온 그들의 능력을 믿습니다만 시장에서는 이점을 크게 우려하는 것으로 보입니다. 소송결과는 10월중에 나올 것이라는 예측이 많았지만 일정이 뒤로밀릴 가능성도 배제할 수 없기 때문에 당분간은 이 이슈가 지누스를 괴롭힐 것으로 보입니다. 

 

3. 3분기 실적 예상

 

3,4분기 예상실적은 실제 실적과 다를 수 있으며 전년 동기대비 매출 증가세와 올해 전분기 대비 증가세 등을 바탕으로 추정해보았습니다.

구분	2019/06	2019/19	2019/12	2020/03	2020/06	2020/09(E)	2020/12(E)
매출액(억)	1,823	2,287	2,499	1,843	2,244	2,500	2,700
영업이익(억)	199	320	296	233	288	360	360
당기순이익(억)	172	247	151	171	183	260	200

구분	2016/12	2017/12	2018/12	2019/12	2020/12(E)
매출액(억)	3,415	6,028	6,219	8,171	9,287
영업이익(억)	814	872	531	1,039	1,241
당기순이익(억)	626	452	436	724	814

지누스의 매출은 2016년 이후로 계속 성장하고 있으며 올해도 성장할 것으로 예측됩니다. 순이익도 작년 반기순이익보다 올해 반기순이익이 더 많습니다. 3분기 및 4분기의 매출은 미국이라는 나라의 소비 특성상 연말과 크리스마스 시즌에 폭발적으로 증가하기 때문에 더 높게 잡았습니다. 다만 4분기에는 각종 비용의 정산이 많은 시기이기 때문에 순이익은 보수적으로 추정하였습니다. 2019년 4분기가 매출이 제일 크지만 4분기순이익은 낮은 것도 그러한 이유입니다. 올해 매출액 1조는 달성하기 조금 힘들어보이지만 내년에는 달성을 할 수 있을 것으로 보이며 내년에는 당기순이익도 1,000억을 넘을 수 있을 것이라 기대해봅니다.

 

반덤핑 소송이슈가 우려가 되지만 그러한 우려로 가리기엔 너무 매력이 많은 회사입니다. 이전의 제가 쓴글과 이번 글을 참고하시고 다른 자료들도 함께 활용하시어 합리적인 판단과 행운이 함께하시길 바라겠습니다. 끝가지 읽어주셔서 대단히 감사합니다.